华能国际战略分析，中国五大电力集团分析

华能集团华能国际公司是亚洲最大的独立发电上市公司中国电力行业的龙头企业其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商从近期公布的2008年全年业绩预亏公告来看公司2008年全年业绩为-026元亏损原因主要是管制电价的调升幅度远远无法弥补市场化电煤价格的大幅上涨鲁能泰山2008年12月华能山东以637亿元收购鲁能电缆电器5653的股权鲁能电缆电器持有上市公司鲁能泰山1854的股权是第一大股东从此项收购来看华能集团成为鲁能泰山实际控制人内蒙华电公司地处内蒙古中西部拥有国内火力发电企业中最低廉的发电成本近期公司刚宣布拟收购内蒙古北方龙源风力发电有限责任公司1875股权龙源风力发电公司为风力发电经营企业目前总装机容量为13178万千瓦建设并经营辉腾锡勒商都朱日和锡林浩特四个风力发电场大唐集团桂冠电力公司是目前装机规模仅次于长江电力的水电类上市公司近日公司收到3000万元资金拨款用于公司汶川地震灾后重建项目也有研究机构指出大唐集团在桂冠电力股改方案中确立了桂冠电力作为大唐集团在广西红水河流域唯一水电运作平台的地位承诺表示通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力同时逐步将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力预计未来可能再次实施注资华银电力公司是湖南省最大的发电企业主营火力及水力发电公司是西电东送北电南送的重要战略通道是实施电力核心产业向电力相关产业电力延伸产业高新技术产业和风险投资等多元发展的战略主体大唐集团有望为公司持续发展提供强劲的发展动力另外公司还参股清华科技创业投资公司5股权带有创投概念容易受到游资的追捧大唐发电从本周公告的发电量增长7来看公司下属的水电公司2008年受益来水影响发电量较好增长而位于火电机组2008年发电量均有较大幅度的下降公司全年的发电量表现好于华能国际国电电力和国投电力也优于全国的平均水平公司位于西部高耗能产业集中地的机组总规模较小未来高耗能产业需求若持续恶化将对公司影响较小公司机组利用率的恢复将主要依靠华北电网区域电力需求的回升华能集团华电国际公司是山东省最大的发电公司2010年运营管理装机总容量将达到2300万千瓦以上大福证券指出现货煤价自去年8月底开始偏软有助华电减少其2008年第四季的亏损并将有助该公司于2009年转亏为盈鉴于2008年全年单位燃料成本同比上涨40的预期大福预计华电2008年每股亏损0308元人民币但其亏损由2008年的第三季的874亿元减少至第四季的475亿元华电能源公司去年年底公告控股股东华电集团将拥有的铁岭公司51股权注入公司的承诺目前尚未完成且目前来看难以如期完成华电集团在股权分置改革方案中承诺将辽宁铁岭发电有限责任公司51的股权注入华电能源并承诺该项工作预计2008年启动并于年底前完成但是由于近几年煤炭价格持续上涨和电煤质量下降导致火力发电企业的发电成本大幅上升铁岭公司的经营状况和股改承诺时相比也大幅度下滑华电集团目前若将其注入公司则对公司经营业绩的提升起不到正面作用国电集团国电电力公司是国电集团旗下

核心上市公司虽然公司2008年业绩将呈现大幅下降但仍将优于全行业平均水平平安证券报告软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载指出公司发电量同比下滑主要是因为机组所在区域需求大幅下降公司机组主要分布在宁夏山西云南等重工业地区2008年受需求萎缩和前期产能扩张影响重工业增加值增速迅速回落相应用电量增速亦大幅降至424长源电力公司是湖北最大的发电企业既可火力发电也可水力发电有私募研究简报指出长源电力的党组书记刘兴话公开表示要充分发挥长源电力上市公司的资源优势未来要努力实现6个百万千瓦以上的大电厂分别是国电九江电厂国电黄金屯电厂国电青山电厂国电汉川电厂国电荆门电厂国电宝庆煤电2010年的装机容量至少达到800万千瓦力争突破1000万千瓦国电集团的三号人物李庆奎调任长源电力并担任长源电力的董事长这是国电集团入主长源电力以来作出的一项重大人事调整也充分显示国电集团将继续对长源电力进行资本运作充分发挥长源电力在资本市场上的融资优势未来注入长源电力的资产以单机60万千瓦100万千瓦为主长源电力未来5年将完成从普通小机组向亚临界超临界超超临界大机组产业升级中电投集团上海电力行情股吧公司目前全资拥有吴泾热电厂闵行发电厂杨树浦发电厂南市发电厂等发电厂或企业安徽淮南煤电基地田集电厂项目是公司和淮南矿业集团各按50比例投资建设的煤电一体化坑口电站该电厂项目是皖电东送规划的首选项目之一规划容量为4×60万千瓦机组主机选用国产超临界机组一期工程项目2×60总投资为5345亿于2005年6月开工已于2007年陆续投产二期总投资为4406亿预计于2009年投产漳泽电力行情股吧公司是集团下属首家上市公司地处山西煤炭大省其资源优势极为突出并是山西电网和华北电网的主力发电企业其管理的机组容量高达3540兆瓦公司上市以来一直得到重点扶持前期通过定向增发注入内蒙古达茂旗风电项目有市场人士猜测集团公司旗下的其他新能源项目如50亿元年产能1千兆瓦的太阳能光伏电池项目未来也有望继续注入上市公司九龙电力公司处于重庆市2008年两次上提电力上网价格虽然2008年电价上涨收益被煤价吞食但2009年的煤价影响远不及2008年分析人士认为理论上将给九龙电力创造16亿元的收入有知情人士透露由九龙电力参与的涪陵核电基地项目已经迈入较为实质性的阶段明年一季度火力发电个股业绩将大增九龙电力业绩也将上演咸鱼翻身吉林电力公司是吉林省首家从事电力生产经营的股份制企业资产质量优良下属发电公司9台发电机组总容量为856万千瓦占全省火电总装机容量的1646具有较为突出的规模优势公司通过收购吉林吉长热电有限公司等七家股权的方式已经达到了吉林省内同类机组先进水平跻身吉林省电力行业一流企业行列确立了东北电力龙头的地位此外一些地方性集团公司的相关上市公司也值得重点关注如申能股份行情股吧川投能源粤电力建投能源通宝能源行情股吧等下一个注资行业是谁对于注资国元证券分析师常格非对电力行业获得注资非常看好同时也表示五大发电集团获得注资相关电企必然也获益匪浅巨额注资一旦确定必将成为电力

行业冬天里的一把火当然也有业内专家表示国资委500多亿元的注资预算虽然没有4万亿元扩大内需的单子大但对利润下滑和饱受危机困扰的央企来讲获得注资能部分降低资产负债率缓解经济下滑之际的巨大财务压力某私募基金经理认为随着航空和电力行业分别被注资接下来注资的行业可能会在钢铁石化和有色金属纺织中产生而根据此前国资委一官员透露的注资安排要求注资需要符合两个条件第一负债率在90以上第二影响面较大的央企由该官员话语猜想钢铁行业可能会成为第三批注资企业09并购重组大潮3大利好催生10家公司打头我们重点关注两点1政策支持的力度2资产收购空间看好大集团小公司的资产结构如新能源医改并购重组航天军工等三大利好催生重组并购全流通格局渐成股票价值相对低估政策鼓励将推动产业资本利用二级市场进行战略布局行业整合当前股票价值相对低估较低的股价为大股东注资和非上市公司并购提供了估值动力政策暖风频吹央企整合将先行一步2008年8月国资委主任李荣融说中央企业到2010年将会减少为80户到100户至于奥运会以后会有一个转折就是由企业自愿组合到转向由国资委主动推进的转变这无疑是国家力推央企重组的明确信号其主要背景在于国内市场开放力度逐年加大国际竞争压力逐年上升2008年12月李荣融进一步强调2009年中央企业要抓住当前境内外资本市场调整机遇加快控股上市公司资源整合已实现部分资产上市的企业要加快把优良主业资产注入上市公司实现主业板块或集团整体上市我们认为国资委还将继续推进资产经营公司试点组建新的资产经营公司《商业银行并购贷款风险管理指引》发布为并购贷款重新开闸从而给行业整合者提供资金援助在近期出台的一些救经济措施中包括扩内需保增长十项措施也多次提出推动行业兼并重组提高企业的竞争力消化过剩产能在国资委的积极推动以及可能的商业银行资源倾斜下央企整合有望成为2009年并购重组大潮的先行者2009年很可能出现如同1998年国企改革时期并购重组般的大机会关注国家控制行业由于政策的强力支持和推动我们判断央企整合重组仍将蕴含未来市场并购重组的主要投资机会寻找央企并购重组的投资机遇主要看两点即1政策支持的力度政府推动将是未来央企重组的主要动力2资产收购空间看好大集团小公司的资产结构此外特别关注国有经济需要保持绝对控制力的七大行业分别是军工煤炭电网电力民航航运电信石油石化我们认为这些行业具有最大的内部整合机会1军工按照十一五规划2009年军工投资仍将保持平稳增长从大飞机公司成立神七上天到海军索马里护航我们认为2009年航天军工可能成为热点主题投资板块很可能跑赢市场军工产业属于国家绝对垄断行业多数存在资产注入预期2煤炭虽然煤炭被定为国家保持绝对控制力的七大行业之一但直属国资的煤炭产量很低地方小煤矿产能占比超过50因此煤炭价格国家控制能力较弱煤炭行业的整合预期因而非常强烈众多煤炭上市公司存在资产注入预期3电网电力面临全行业首年亏损的电力行业并购重组将成为其应对危机的一条出路从已经公告的电力公司来看其产业链上下游的纵向

并购和行业内横向重组已是大势所趋4民航中美航空货运市场将在2011年全面开放行业整合成为做大做强民航业以应对国际竞争的重要战略举措同时继南航去年11月27日获得国家注资30亿元之后东航12月10日发表公告称获得30亿元国家注资加上民航人事调整都进一步增强了民航业整合的预期5航运2008年12月两大航运巨头中国对外贸易运输集团总公司下称中外运集团与中国长江航运集团总公司下称长航集团的重组合并终于成行这被认为是航运业整合启幕的标志性事件央企航运公司规模已经很庞大航运股之间的整合关键看政府不确定性很大航运股整合也只具备交易型机会6电信运营及电子信息业我们认为电信重组后三大全业务运营商仍旧站在并不均衡的新起跑线上中移动在资产利润客户资源方面都拥有难以改变的强势位置但不对称监管政策犹如悬剑新电信是未来成长性最值得期待的运营商新联通具有最成熟的WCDMA制式的机遇但也同时面临电信移动带来的双重竞争压力但整体而言我们认为至少重组后的1年内对新电信和新联通而言均属于整合时间两大运营商均需要融合业务体系梳理人员结构增加CAPEX投入处理PHS减值同时将面临三大全业务运营商集团竞争加剧的行业背景短期盈利提升困难7石油石化石油石化行业整合走的是典型的纵向集结的方式目前中石油旗下石油济柴大连圣亚存在净壳出让的可能中石化旗下仍有S上石化S仪化尚未完成股改未来被私有化的可能性较大关注上海本地股整合由于上海市政府大力推进目标明确并受益于世博迪士尼概念上海本地股的整合也越来越受到人们的关注去年上海《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》力推国资国企改革其中明确提出除某些经营性资产要划到国资委监管之外三到五年之后上海国资企业将重组到30至35家目前上海国资企业共有47家但这一数字在未来五年可能瘦身四分之一这意味着上海市国资整合将持续上演目前上海国资共有10222亿元其中经营性资产7200亿元上海的国有以及国有控股的上市公司共72家其中国有股份的权益为1000多亿元仅占整个上海国资经营性资产的176目前还有许多优质的国有资产没有上市上海市国资委鼓励企业整体上市或者核心业务上市花三到五年时间让上海国资的资产证券化比例达到30或者更高作为全国重要的经济和金融中心上海受到迪士尼落户川沙2010年将举办世博会等事件刺激上海本地股不少受益因此成为主题型投资板块路透上海2月25日电—上海证券报周四报导称中国五大发电集团2009年纷纷大幅扭亏利润总额达19601亿元人民币今年五大发电集团除了计划推动原有旗下上市公司再融资外并将积极推动一批旗下公司上市报导称各集团盈利数据为华能集团6086亿元华电集团209亿元大唐集团228亿元国电集团598亿元和中电投集团3165亿元另外华电集团旗下华电国际行情行情盈利突破17亿元此前数据显示2008年因煤价暴涨而电价未放开中国电力行业全行业亏损五大发电集团亏损约400亿元报导并指从华电集团内部获悉其

计划推进华电新能源华电工程华电煤业进军资本市场的步伐并要充分发挥旗下五家上市公司融资平台作用为公司降低负债推进发展提供资金支持对具备条件的二级单位则要通过引入战略投资者股权信托等形式积极吸收外部股权投资报导并援引大唐内部人士透露集团将力争实现大唐新能源公司年内上市目标将积极推进大唐发电行情行情桂冠电力行情的再次增发另据国电集团相关人士称力争三年内集团在常规发电新能源煤炭等每一个板块都有一个上市公司作为融资平台实现滚动交替融资今年则要实现烟台龙源的创业板上市国电电力行情的定向增发及权证到期行权并启动英力特行情平庄能源行情的增发工作完中国五大发电集团的发电资产基本按均衡原则分拆原国家电力公司资产因而总体分布相对平均目前均形成了系统的全国性电力资产布局其中华能集团电力资产多在华北和华东大唐集团在华北和华中国电集团在华中地区中电投集团在华中和华东较为丰富华电集团在东北华北地区较为集中而在浙江广东京津唐等电力紧缺电网资产分布较少电力需求的增长速度相对较慢发电设备平均利用小时处于较低水平总体来看五大发电集团中除华能集团的资产规模和资产质量具有一定的优势外其他四大集团的实力相对均衡而华电集团目前受区域电力需求增长相对缓慢机组平均容量较小和系统内部历史负担较重的制约在竞争中处于一定劣势不过目前华电集团公司火电设备平均利用小时低于全国平均水平发电厂用电率与其他发电集团比相对偏高现有存量发电资产尚有较大的挖潜空间公司未来竞争实力的变化对电煤供应的信赖性较大同时在很大程度上取决于公司在新增电源资源争夺中的成一华能集团1华能国际是中国电力行业的龙头企业也是亚洲最大的独立发电上市公司由于政府电力价格管制的影响无法弥补市场煤炭价格的大幅上涨公司2008年全年业绩每股为-026元2鲁能泰山由于2008年12月华能山东以637亿元收购鲁能电缆电器5653的股权而鲁能电缆电器持有鲁能泰山1854的股权是第一大股东所以华能集团成为鲁能泰山实际控制人3内蒙华电拥有国内火力发电企业中最低廉的发电成本而且公司宣布拟收购北方龙源风力发电有限责任公司1875股权由于龙源风力发电公司为风力发电经营企业所以内蒙华电经营火力发电和风力发电具有新能源概念二大唐集团1桂冠电力是目前装机规模仅次于长江电力的水电类上市公司由于大唐集团在桂冠电力股改方案中确立桂冠电力作为大唐集团在广西红水河流域唯一水电运作平台的地位同时表示通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力预计未来可能再次实施注资2华银电力是湖南省最大的发电企业主营火力及水力发电公司实施电力核心产业向电力相关产业电力延伸产业高新技术产业和风险投资等多元发展的战略主体此外公司还参股清华科技创业投资公司5股权具有创投概念3大唐发电从公告的发电量增长7来

看公司下属的水电公司发电量有较好增长而位于火电机组的发电量均有较大幅度的下降公司全年的发电量表现好于华能国际国电电力和国投电力国投华靖电力控股股份有限公司和国家开发投资公司资产置换后变更登记设立的股份有限公司公司机组利用率的恢复将主要依靠华北电网区域电力需求的回升三华电集团1华电国际是山东省最大的发电公司2010年运营管理装机总容量将达到2300万千瓦以上由于现货煤价自去年8月底开始偏软有助华电国际减少其2008年第四季的亏损并将有助该公司于2009年转亏为盈但是去年单位燃料成本同比上涨40的预期预计华电国际2008年每股亏损0308元人民币2华电能源华电集团在股权分置改革方案中承诺将辽宁铁岭发电有限责任公司51的股权注入华电能源但是由于近几年煤炭价格持续上涨和电煤质量下降导致火力发电企业的发电成本大幅上升铁岭公司的经营状况和股改承诺时相比也大幅度下滑华电集团目前若将其注入公司则对公司经营业绩的提升起不到正面作用四国电集团1国电电力是国电集团旗下核心上市公司虽然公司2008年业绩将呈现大幅下降但仍将优于全行业平均水平公司机组主要分布在宁夏山西云南等重工业地区而去年受需求萎缩和前期产能扩张影响重工业增加值增速迅速回落相应用电量增速亦大幅降至4242长源电力是湖北最大的发电企业兼有火力发电和水力发电公司未来要努力实现6个百万千瓦以上的大电厂分别是国电九江电厂国电黄金屯电厂国电青山电厂国电汉川电厂国电荆门电厂国电宝庆煤电2010年的装机容量至少达到800万千瓦力争突破1000万千瓦未来注入长源电力的资产以单机60万千瓦100万千瓦为主长源电力未来5年将完成从普通小机组向亚临界超临界超超临界大机组产业升级五中国电力投资集团1上海电力目前全资拥有吴泾热电厂闵行发电厂杨树浦发电厂南市发电厂等发电厂或企业安徽淮南煤电基地田集电厂项目是公司和淮南矿业集团各按50比例投资建设的”煤电一体化”坑口电站该电厂项目规划容量为4×60万千瓦机组主机选用国产超临界机组一期工程项目2×60总投资为5345亿已于2007年陆续投产二期总投资为4406亿预计于2009年投产2漳泽电力是集团下属首家上市公司地处山西煤炭大省并是山西电网和华北电网的主力发电企业其管理的机组容量高达3540兆瓦前期通过定向增发注入内蒙古达茂旗风电项目预计集团公司旗下的其他新能源项目如太阳能光伏电池项目也有望继续注入上市公司3九龙电力公司处于重庆市由于九龙电力参与的涪陵核电基地项目已经迈入较为实质性的阶段预计明年一季度火力发电个股业绩将大增九龙电力业绩也将上演咸鱼翻身4吉林电力是吉林省首家从事电力生产经营的股份制企业资产质量优良下属发电公司9台发电机组总容量为856万千瓦占全省火电总装机容量的1646公司通过收购吉林吉长热电有限公司等七家股权的方式已经达到了吉林省内同类机组先进水平确立了东北电力龙头的地位